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螺紋鋼底部振蕩爲主

2021/11/18 23:51:54 來源:www.yuxuankm.net 點擊次數:

鋼材市場仍維持供需雙弱格局,內生驅動力還需看供給和需求端收縮幅度的博弈。隨著市場情緒的逐步修複,後期鋼價深跌動能並不強勁,大概率呈底部振蕩調整格局。

自10月中旬起,在成本支撐坍塌以及弱需求的拖累下,鋼價快速下行。隨著鋼廠限産行爲的逐步強化,螺紋鋼2201合約基差持續振蕩上行約4個月後,于10月中旬末****攀升至1059元/噸,創出曆史新高。目前,現貨升水幅度整體呈明顯擴張態勢,但隨著旺季需求被證僞,基差繼續上漲空間逐步受到擠壓。

供應端回升空間有限

10月,供給端整體仍受到能耗雙控及壓減粗鋼産量任務的制約。****統計局數據顯示,2021年1—10月全國粗鋼産量8.77億噸,較去年1—10月下降0.7%,10月當月産量7158萬噸,同比降幅擴大至23.3%;分省份來看,前三季度河北省、江蘇省、山東省、遼甯省、山西省5省粗鋼産量共占全國總産量的54.3%,其中,河北省粗鋼産量同比去年降幅擴大至8%,其他省份粗鋼産量同比去年增幅均有不同程度縮小,除湖北和廣西分別仍有12.5%和13.8%的同比增幅外,其他幾個産鋼大省的粗鋼産量增幅基本均降至7%以下,可見壓減粗鋼産量工作仍處于較嚴格的執行過程中,且仍有一些省份壓力偏大,壓産政策也將難以全面性明顯放松。

11月基本是粗鋼産量平控的末期,但卻是《2021-2022年秋冬季大氣汙染綜合治理攻堅方案》實施的初期,攻堅範圍的擴大將使得更多相關鋼鐵企業的生産約束保持一定連貫性。因此,政策面對供應端的約束將持續存在。

大概率圍繞基差修複

從季節性規律看,10月是鋼材需求傳統旺季,但在疫情環境不穩、極端降溫天氣以及市場多項調控監管政策的影響下,鋼材需求旺季表征持續未能得到體現,表觀需求和建材成交反向走弱,尤其是北方地區提前降溫使得表觀消費量以及建材成交量提前進入加速下滑通道。需求悲觀預期情緒擡高,螺紋鋼産銷同比增速差自10月中旬起快速回升,供應寬松大幅削弱了基本面對鋼價的支撐力度。鋼材社會庫存提前進入去庫階段,並在10月略有加速,尤其是螺紋鋼去庫速度已超季節性幅度。

下遊終端行業方面,房地産行業無論是前端還是中後端表現均不佳,百城土地供應及成交仍處低位。在房地産“三道紅線”以及信貸融資方面的相關調控舉措下,房企對于通過銷售緩解資金流的需求增加,但銷售端下滑反而加重了房地産市場周期性走弱的壓力及預期。基建方面,基本穩定在同期較高水平,資金對基建項目的支撐有望提振需求延伸的環比修複預期。制造業方面,****的拖累仍屬汽車行業,當月産量維持同期低位,芯片短缺問題仍使得汽車行業景氣度不甚樂觀。

总体来看,钢材市场仍维持供需双弱格局,内生驱动力还需看供给端和需求端收缩幅度的博弈。虽然粗钢产量平控工作接近尾声,供给端存在环比小幅恢复预期,但仍有采暖季空气质量管控相关方案的接棒,且钢材生产利润压缩、钢材成本倒挂格局也将对钢铁企业生产产生一定的限制及影响,预计供應端回升空間有限。需求端仍维持疲弱态势,钢材现货价格有望在弱需求以及原料成本下移的带动下存在补跌预期,但随着市场有关房地产政策以及信贷货币政策放松预期的升温,市场情绪环比略有恢复,钢价深跌动能并不强劲,大概率呈底部振荡调整格局。展望后市,一方面,短期钢材价格大概率将围绕基差修复进行,现货弱于期货或将成为修复主路径;另一方面,钢材价格运行逻辑将逐步向需求端倾斜,需重点关注原料价格表现以及需求和库存情况。

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